Trive Yatırım, ABD piyasalarında son dönemde görülen yükselişte teknoloji şirketlerinin ağırlığının artmasına ve kaldıraç kullanımına ilişkin değerlendirmeler yaptı.

Analizde, Türkiye’de yaşanan fon krizinin ardından Financial Times’ta yayımlanan ve ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’ı uyaran bir çalışmaya atıf yapılarak, yüksek kaldıraçla belirli ABD ve Asya teknoloji hisselerinde yoğunlaşan pozisyonlarla Türkiye’deki yapı arasında fiyatların yükselmesi ve yeni sermayeyi çekmesi açısından benzerlik kurulabileceği belirtildi.

ABD’de yatırımcıların aracı kurumlara yönelik kredi borcunun 1,5 trilyon dolar seviyesine ulaştığına dikkat çekilen değerlendirmede, yükselen fiyatların yeni para girişini teşvik etmesi, yeni sermayenin fiyatları daha da yükseltmesi ve kaldıraç kullanımının bu döngüyü güçlendirmesinin finansal risk oluşturabileceği ifade edildi.

Nasdaq 100 endeksinin bu hafta 31 bin seviyesinin üzerini test ederek yeni rekor seviyeye ulaşmasının ardından yükselişin piyasanın geneline aynı ölçüde yayılmadığı belirtildi.

Analizde, son rekor seviyelerde Micron, Sandisk, Advanced Micro Devices ve Nvidia gibi şirketlerin etkili olduğu, son bir haftada Nasdaq’ta 32 şirketin hissesi gerilerken yükselişin önemli bölümünün Micron, Nvidia, AMD, Meta ve Intel tarafından sağlandığı aktarıldı.

Nasdaq 100 ile eşit ağırlıklı Nasdaq 100 Equal-Weight endeksinin karşılaştırıldığı değerlendirmede ise Kasım 2022’den bu yana piyasa değeri ağırlıklı Nasdaq 100’ün eşit ağırlıklı endeksten daha güçlü performans gösterdiği, ayrışmanın özellikle 2025-2026 döneminde belirginleştiği ifade edildi.

Bu durumun endeks performansının ortalama Nasdaq şirketinden ziyade büyük ölçekli teknoloji şirketleri tarafından taşındığına işaret ettiği belirtildi.

Analizde, ABD’deki sektörel yoğunlaşmanın Türkiye’de yaşanan fon kriziyle aynı süreç olmadığı vurgulandı. Yapay zeka temasının güçlü talep ve şirketlerin gelir beklentilerindeki yukarı yönlü revizyonlarla desteklendiği, son bilançoların da bu beklentileri desteklediği kaydedildi.

Bu nedenle mevcut tablonun dot-com dönemindeki bir balonla doğrudan eşleştirilmesi için yeterli gerekçe bulunmadığı belirtildi.

Değerlendirmede, piyasanın giderek daha az sayıda şirkete bağımlı hale gelmesi ve yükselişe kaldıraç kullanımındaki artışın eşlik etmesinin ise önemli bir kırılganlık unsuru olduğu ifade edildi.

Trive Yatırım, yoğunlaşma ve kaldıraç kullanımının mevcut yükselişi doğrudan bozacak bir unsur olmaktan ziyade, piyasa koşullarının tersine dönmesi halinde hareketin ne kadar hızlı ve sert çözülebileceğini belirleyebilecek bir risk unsuru olarak öne çıktığını bildirdi.